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KB금융, ING생명 인수로 편중된 사업구조 돌파

관리자

2012-11-19

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KB금융, ING생명 인수로 편중된 사업구조 돌파

KB금융지주가 ING생명에 눈독을 들이는 것은 은행에 편중된 사업구조를 개편하기 위해서다.

포트폴리오를 비은행 부문으로 다양화해 미래 먹거리로 삼겠다는 것이다.

탄탄한 은행 재무구조와 ING생명의 우량한 자본건전성으로 당장 인수 부작용에 대한 걱정은 많지 않다.

하지만 불황과 저금리로 보험업의 성장성이 불투명한데다, 당국과의 마찰로 자금조달 계획 수정이 불가피할 것이란 우려의 시선도 만만치 않다.

◇ 수익성 'UP' = KB금융이 ING생명을 인수하면 자본 효율성이 높아져 수익성 지표를 개선하는 효과가 기대된다.

현재 KB금융지주의 자기자본이익률(ROE) 추정치는 8.4%로 은행 평균인 9.7%에 비해 낮은 수준이다.

자본을 투입해 거둬들이는 이익이 경쟁사보다 현저하게 낮다는 얘기다.

시장에서는 KB금융지주가 ING생명을 인수하면 ROE가 9%를 넘을 것으로 전망하고있다.

ING생명의 자산 건전성이 뛰어나다는 점도 매력적이다.

지난 6월말 기준 ING생명의 고정이하여신비율은 0.02%로 삼성, 교보, 한화 등 상위 3개 보험사의 평균 0.54%를 크게 밑돈다.

투자자산의 98%가 국고채와 'BBB' 등급 이상의 회사채에 투자돼 부실 발생 가능성도 크지 않은 것으로 분석됐다.

일각에서는 설계사 인력 이탈에 따른 고객기반 축소를 우려하고 있지만, 이미 인수가격에 감안했다는게 회사 측 설명이다.

KB금융지주 관계자는 "설계사 수는 지난 2008년말 9천987명에서 재작년말 6천911명으로 감소한 후 올 6월 기준 6천877명으로 추가 이탈이 없었다"며 "이미 이탈한 부분은 인수가격에 반영됐다"고 설명했다.

◇ 자금조달에 쏠린 '시선' = ING생명 인수를 위한 대규모 자금조달이 그룹에 어떤 영향을 끼칠지도 시장의 관심사다.

금융권에 따르면 현재 KB금융지주는 인수가격을 2조4천여억원으로 낮추기로 하고 ING생명 측과 막바지 협상을 진행 중인 것으로 알려졌다.

KB금융은 당초 국민은행으로부터 1조원의 중간배당을 받고 나머지 금액은 회사채발행 등을 통해 조달한다는 계획이었다.

그러나 금융당국이 과도한 자회사 배당에 불편한 심기를 드러낸 상황이라 중간배당 규모가 5천억원 안팎으로 줄어들 것으로 예상되고 있다.

배당 이외의 방법으로 자금조달을 늘릴 수 밖에 없다는 얘기다.

강성부 신한금융투자 크레딧 애널리스트는 "회사채 발행을 늘리거나 국민연금, 공무원연금 등 각종 연기금을 전략적 투자자로 끌어올 수 밖에 없을 것"이라고 전망했다.

이어 "은행채 품귀 현상으로 회사채 소화는 무리없을 것으로 보이나, 저금리 기조에 따른 보험사의 역마진과 일시적인 대규모 자금조달은 향후 그룹 수익성의 눌림목으로 작용할 수 있다"고 말했다.

< 출처 : 보험매일 >

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